وبخصوص الاجتماع المقبل ، وهو الثاني للجنة السياسة النقدية خلال عام 2023 ، تتباين توقعات البنوك الاستثمارية والمصرفيين بشأن ارتفاع أسعار البنك المركزي بين 100 و 300 نقطة أساس ، خاصة في ظل المعدلات الحالية.
- وزاد المعدل “الأساسي” بنسبة 40.26 في المائة في فبراير على أساس سنوي.
- ارتفع معدل التضخم السنوي لأسعار المستهلك في المدن المصرية بنسبة 31.9٪ في فبراير.
ولا يستبعد المحللون تأثير العوامل الخارجية في اتجاه قرار لجنة السياسة النقدية ، خاصة في ظل القرار الأمريكي الأخير برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
كبح جماح التضخم
تقول منى بدير ، كبيرة المحللين الاقتصاديين في Prime Investment Bank ، في تصريح لـ “Sky News Arabia Economy”:
- الأساس الذي يبني عليه البنك المركزي المصري فيما يتعلق بالتشديد النقدي هو الهدف المتمثل في خفض أسعار الفائدة.
- كانت أحدث أرقام التضخم مختلفة بشكل كبير (أعلى) مما كان متوقعا.
- في الاجتماع الأخير (2 فبراير) ، حدد البنك المركزي أسعار الفائدة ، في وقت تجاوزت فيه معدلات التضخم التوقعات ، الأمر الذي انعكس إلى حد كبير على مستويات العائد الحقيقي (الاستثمار في الجنيه) في نطاق سالب 15 في المائة ، والذي لا يساعد البنك المركزي في الوصول إلى هدف التضخم (7٪ (+/- 2٪) في المتوسط خلال الربع الرابع من عام 2024).
ويشير بادر إلى ضرورة التشديد النقدي. بينما تحتاج الأسواق إلى دعم الأصول المقومة بالعملة المحلية في مواجهة ضغوط أسعار الصرف ، مما يشير إلى أن معدلات التضخم في مصر والتوقعات المرتبطة بها غير مستقرة وستواجه تحديات كبيرة في الفترات المقبلة ، خاصة إذا اضطرت مصر إلى الموافقة على رابع. تخفيض قيمة العملة.
200 نقطة أساس
كما كشف كبير المحللين الاقتصاديين في Prime Investment Bank عن توقعات الاجتماع المقبل للجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي ، في ضوء البيانات الحالية ، على النحو التالي:
- نتوقع رفع سعر الفائدة بحوالي 200 نقطة.
- توقعاتنا لعام 2023 بأكمله هي زيادة بنحو 300 نقطة.
- 100 نقطة (بعد الزيادة المتوقعة بمقدار 200 بحلول نهاية الشهر) يمكن أن تكون في الاجتماع المقبل في مايو ؛ بحيث يعطى البنك المركزي مساحة لتقييم اثر الزيادة السابقة والزيادات الجديدة.
ويضيف: “إن الزيادة الكبيرة في أسعار الفائدة تؤثر على مدفوعات الفائدة الحكومية ، الأمر الذي يشكل عبئًا ماليًا على الموازنة العامة ، ومن هنا توقعنا زيادة بنحو 200 نقطة في الاجتماع المقبل لإفساح المجال للتقييم (.. ) لكن هذا لا يستبعد إمكانية زيادة الفائدة “. 300 نقطة في الاجتماع القادم جملة واحدة.
- تتفق العديد من البنوك الاستثمارية ، بما في ذلك هيرميس وبلتون وبرايم ، على احتمال زيادة سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس.
- من ناحية أخرى ، تشير تقديرات بنك جولدمان ساكس إلى أن البنك المركزي المصري سيضطر إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس بعد أن تجاوزت معدلات التضخم التوقعات.
هل يفاجئ البنك المركزي الأسواق بـ “التثبيت الثاني على التوالي”؟
بالإضافة إلى سيناريو رفع الفائدة بنسبة 1٪ ، يسلط المؤسس والشريك الإداري لشركة Active Investment Corporation ، Zila Capital ، وائل زيادة ، الضوء على سيناريو “الاستقرار” ضمن تقديراته.
ويقول زيادة ، في تصريحات لـ “سكاي نيوز عربية إقتصاد” ، إنه في ظل الأوضاع الحالية ، الأسعار في الأسواق العالمية ومعدلات التضخم ، بالإضافة إلى ما يحدث في القطاع المصرفي العالمي ، “لا أتخيل أن جميع المشاركين في السوق لديهم حاليًا صورة أوضح من البنك المركزي … السيناريوهات ، في رأيي ، تقتصر على تحديد أسعار الفائدة أو رفعها بنسبة 1 في المائة فقط.
يرى المؤسس والشريك الإداري لشركة Active Investment Corporation ، Zila Capital ، أن البنوك المركزية حول العالم ، ومن بينها البنك المركزي المصري ، “لا يمكنها الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بنفس الوتيرة في ظل الظروف والتداعيات الحالية. . “
قام البنك المركزي المصري خلال عام 2022 برفع أسعار الفائدة بمقدار 800 نقطة أساس. كما رفعت نسبة الاحتياطي النقدي التي يتعين على البنوك الاحتفاظ بها لدى البنك المركزي بمقدار 400 نقطة أساس في سبتمبر 2022.
من المرجح أن ترتفع معدلات التضخم في الشهرين المقبلين
من جهتها ، أشارت محللة الاقتصاد الكلي يارا الكحكي ، في تصريحات لـ “سكاي نيوز عربية إيكونوميكس” ، إلى أن البنك المركزي المصري يتوقع رفع أسعار الفائدة بنسبة 1 في المائة فقط في اجتماعه المقبل ، خاصة بعد التضخم الحضري العام السنوي. ارتفع المعدل بنسبة 31.9٪ في فبراير 2023.
وأشار إلى أن الشهرين المقبلين اللذين يتوقع فيهما ارتفاع معدل التضخم بشكل أكبر ، مع مواسم متتالية ؛ بسبب ضغوط شهر رمضان والعيد ودخول فصل الصيف (في إشارة إلى زيادة الاستهلاك).
وفي سياق متصل ، تحدث الكحكي عن تداعيات الأحداث الخارجية المتعلقة بقرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، مشيرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية ، وكذلك البنك المركزي البريطاني والبنك الأوروبي. . رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
ويتابع: “كل هذه الحقائق تؤكد أن هناك تقدمًا في سياسات التقشف في الخارج ، على الرغم من الأزمة المصرفية الأخيرة ، والتي كان لا بد من إصلاحها حتى تقييم الوضع. إلا أن ارتفاع أسعار الفائدة استمر بسبب وجود عدة أزمات ، ومع ارتفاع معدلات التضخم “، مشيرا إلى أن هذه الزيادة من المرجح أن تستمر ما بين ثلاثة وأربعة أشهر.
معدلات التضخم السائدة والمتوقعة
فيما قال رئيس قطاع الأبحاث في برايم لتداول الأوراق المالية ، عمرو الألفي ، في تصريح لـ “سكاي نيوز عربية إيكونوميكس”:
- قبل الاجتماع الأول في عام 2023 (اجتماع فبراير) ، كانت توقعاتنا زيادة بنسبة 1٪ ثم زيادة بالمعدل نفسه في اجتماع مارس.
- ومع تحديد البنك المركزي المصري سعر الفائدة في الاجتماع السابق ، خلافًا للتوقعات ، تشير توقعاتنا إلى زيادة بنسبة 2 في المائة (200 نقطة أساس) في اجتماع الخميس.
- تم تأطير هذه التوقعات في سياق معدلات التضخم المرتفعة ، السائدة والمتوقعة على حد سواء ، حيث من المتوقع أن يتجاوز متوسط معدل التضخم العام 30 في المائة خلال العام.
- هذه المعدلات السائدة والمتوقعة بعيدة عن أهداف التضخم التي حددها البنك المركزي المصري ، وهي أعلى مما توقعنا في وقت سابق من هذا العام.
ويشير إلى مجموعة من العوامل الأساسية ، من بينها ارتفاع أسعار المواد الغذائية والمشروبات ، بالتوازي مع ارتفاع الدولار ، وهي عوامل تضغط على الأسعار ، لذلك من المرجح أن يستمر التضخم لفترة أطول بهذه المعدلات. .
أزمة البنوك العالمية
إضافة إلى ذلك ، يتحدث الألفي في الوقت ذاته عن درجة التأثر بالأزمة المصرفية الحالية التي بدأت في الولايات المتحدة الأمريكية ، ووصلت إلى قرارات الأمريكيين الأخيرة ، موضحًا: “الأزمة المصرفية هي أكثر أزمة”. ثقة أكثر من أزمة مصرفية كما حدث عام 2008 ، مؤكداً أن البنوك المصرية آمنة تحت إشراف البنك المركزي وضمان جميع الودائع ، وبالتالي “لا أعتقد أن لدينا تعرضًا مماثلًا للمخاطر”.
قال محمد الشربيني الرئيس التنفيذي لقطاع الاستثمار والأصول بالشركة القابضة المصرية NI Capital في تصريح خاص لموقع “سكاي نيوز عربية”:
- في ظل معدلات التضخم الحالية ، تميل السياسة النقدية إلى رفع أسعار الفائدة.
- كنا نظن أنه سيرتفع بنسبة 2 في المائة خلال الاجتماع السابق (لكن البنك المركزي فجر التوقعات).
- نحن نؤمن الآن ، كحد أدنى ، برفع سعر الفائدة بنسبة 2 إلى 3 في المائة.